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涂国彬 永丰金融资产管理董事总经理

受到疫情影响，避险资产原本很自然地受到避险资金追捧。不过由于投资者过于担忧，他们开始抛售手中所有资产，包括避险资产，希望可以快速套现，相信现金为王，相对来说，美元独强。不过，这样的状态在本周又出现变化，市场有重新回归正常的迹象，避险资产再次走高。

一般情况，坏消息对于黄金就是好消息。金价在三月初一度突破千七水平。而近期不断有政府包括美国直升机撒钱，利好黄金。不过面对套现和通缩担忧，加上美元强势，黄金也不得不转跌，一度跌至200日线下方，失守千五水平，已经连续下跌两周。

金价重拾上行动能

不过本周开始，各国纷纷出台刺激政策，美联储推出无限QE，加上供应端受疫情影响，令原本面对套现压力的黄金也重新获得资金追捧。现在已经重拾200､100和50日线，升回1,600美元之上，连续上涨三日，料短线仍有上涨空间，再次挑战千七水平应该不难，但也不会是单边上涨，会有调整。

后市就看疫情对经济的真正影响，如果经济能够迅速修复，那么皆大欢喜。如果就此进入衰退，那么风险资产仍有下行空间，黄金有避险需求。

日圆在近期表现十分波动。二月下旬开始，日圆先是受到避险需求提振。美元兑日圆加速下行，跌破多个重要支持位，在3月9日更低见101.19。不过随茯元走强，且日本经济受到来自疫情的压力，以及日本花巨资投入的奥运会也要延后将对经济造成重大的打击，日圆上涨动能相当弱。

日圆和瑞郎续波动

于是乎，美元兑日圆很快从低位反弹，不但重拾了50､100和200日线，更升至110水平之上。不过本周开始，上方112的阻力明显，日圆作出调整。

瑞士法郎的走势和日圆非常相近。从二月下旬开始加速走高，3月9日曾高见0.9183。但之后又转头，开始回吐涨幅，已经跌穿了50､100和200日线，跌回0.99水平。不过本周开始，已经连续上涨三日，升至0.9773。后市料继续在0.9至1的区间震荡。

美债息保持在低位

美债仍然有支持。10年期美债收益率原本在1.5%至2%区间徘徊，几度尝试向上突破。

不过出了疫情事件后，很快在二月下旬跌破区间支持，3月9日更创新低至0.3137%。随后从低位反弹，3月17日重新回到1%水平，不过短暂企稳三日后，又跌回1%以下，目前继续在0.5%至1%的区间窄幅震荡，短期内不容易离开低位。1月和3个月美债收益率从上周三开始就跌至零以下水平，可见投资者对短期经济不乐观。

最后说回美元。二月下旬开始一度面对非常大的下行压力，失手95水平，但3月10日开始迅速走出低位，被投资者争相追捧，更在3月20日高见102.992。不过美联储不断出招，支持金融市场流动性。风险资产纷纷作出反弹，担忧情绪有所回落。

美元仍有避险需求

美元需求有所下降，美汇指数从接近103的高位回落，连续下跌三日，短线有跌破100水平的可能。只不过考虑相较而言，美国经济仍有优势，美元仍有避险属性，美元即便回调，下行空间也有限，所以不会太悲观，需要密切留意未来经济数据的表现。

（笔者为证监会持牌人士，无持有上述股份权益）markto@wfgold.com