金利丰证券研究部执行董事黄德几

申洲国际（2313）为大型的垂直一体化针织制造商，产物主要以外销为主，拥有大型品牌客户。面临新冠肺炎疫情肆虐，全球服装消费需求增进放缓，不外团体在纺织服装产业链中具竞争优势，同时为品牌客户提供附加值，支持团体未来的营业生长。停止2019年12月底止年度，团体的销售额226.65亿元（人民币，下同），按年上升8.2%，纯利升12.2%至50.95亿元。不外，整体毛利率按年下跌1.3个百分点，至30.3%；若剔除零售营业的影响，制造业的毛利率下跌0.3个百分点至30.8%。

团体去年度努力部署外洋产能，在越南新建的成衣工厂顺遂投产，而在柬埔寨金边市的新成衣工厂，已经正式开工建设，预期在今年年底建成，并设计明年最先分阶段投产。另外，团体在去年底在越南兴建一座专为Adidas而设的成衣生产设施，目的将于2021年最先逐步投产。

2019年度，外洋销售按年增添6%至155.23亿元，占总收入的68.5%。以地域划分，来自欧洲的销售额按年增添2.5%至38.9亿元，占总收入的17.2%；而日本和美国的销售额划分升9.5%和6.8%，收入占比划分为15.6%和15.3%。至于内地市场，分部收入按年上升13.2%至71.43亿元，占总收入的31.5%。

宜85元以下入货

去年度，团体的谋划营业所得现金净额56.04亿元，期末手持现金50.61亿元，银行借贷39.69亿元，现金净额10.92亿元；欠债对权益比率为15.8%。走势上，3月19日跌至72.35元（港元，下同）止跌回升，10天线走高于20天线，惟STC%K线走低于%D线，MACD牛差距略有收窄，宜候低85元以下吸纳，反弹阻力100元，不跌穿77元续持有。(笔者为证监会持牌人士，无持有上述股份权益)

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