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投资攻略:市场反弹宜多元化设置

2020-07-01 10:35:19 文汇网作者:Duncan Lamont
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分享 股市走势连续向上需要取决于各国解封后能否令经济苏醒。资料图片 施罗德研究及剖析主管、特许财政剖析师 只管2020年巿场履历翻天巨变,但美国股市仍一度录得按年升幅,其他市场亦已收复大部门失地。与此同时,企业盈利却连续下跌,且纷纷下调来年预算,以及削减股息。履历一轮暴跌之后,巿场形势近期似乎有所好转。然而,随着年头泛起的那些“价廉”股票逐渐消逝,往后若要继续看好股市,则取决于各国解封后是否能令经济连续苏醒。   事实上,我们以往的文章也曾探讨过经济与股市显示并不能相提并论。经济陷入低迷并不示意股市也会大幅下跌。原因是,股价具有前瞻性,它包含了对未来几年的预期,而不仅是对现状的反映。   相对而言,若是股价连续上升而各项企业康健指标却泛起恶化的情形时,这种不一致的显示则需要郑重考察。   估值偏高不只限于股市   自市场于3月23日见底以来,各项对股市投资者很主要的企业康健指标已在悄悄泛起转变。纵然进一步展望至2022年底,美国、欧洲及英国的企业盈利展望与3月23日相比仍将低约10%至15%。因此,我们偏向信赖现在市场正处于一个“泡沫”阶段。   那么,这对投资者意味着什么?现在现金利率险些等于零,而债券的历久回报远景仍远低于投资者以往可获得的回报水平。这样的情形让投资者都感应不知所措。虽然股市估值或许偏高,但其他各项资产种别亦无一幸免。   事实上,若是将全球股市的相对估值与其他资产种别如债券对照,依然可见其估值的吸引力。理论上,所有资产种别的预期回报均低于历史正常水平,而股市所带来的分外溢价相对于现金或债券始终具有一定的吸引力(固然投资者需要明白股市一样平常被视为“风险较高”的投资)。   多元化设置应对不明朗   就相对估值而言,美国乃估值最高的股票市场。然而,美国股巿于已往10年也一直高居榜首,但亦无碍其走势连续跑赢大巿。   美国以外的市场似乎估值较低,但却存在分外风险,如欧洲受困于低增进及欧元区内部的紧张局势;英国市场受商品价格颠簸的影响;日本连续多年显示滞后;而新兴市场则较易受到商品需求放缓及中国经济疲弱的双重影响。   多元化设置无疑是长线投资者可用于应对这些不明朗因素的工具之一。   投资者应只管制止将两个区域的估值指标举行简朴对照。由于会计准则的差异及差别股市的身分组合,意味着部门市场的估值往往会比其他市场为高。例如,由于科技股的增进远景相对较高,其估值通常会高于其他行业。 责任编辑:支江
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